第892章 给你们上一课

　　什么叫对钱不感兴趣，又不能真不对钱不感兴趣？

　　这是一个稍稍带点哲理的问题，因此，不仅张教主被这个问题给吸引住了，连后座的贝佐斯，也忍不住用英文向余文钢询问了起来。

　　“一会到了酒店再跟你们细谈吧。”

　　余文钢干脆用英文回道。

　　这是准备布道的节奏，他不仅准备给张教主传授一点应对互联网泡沫危机的办法，也准备顺带帮贝佐斯一把。

　　要知道，双方一旦达成合作，亚马逊就不再只是贝佐斯的亚马逊了，还是他余老板的亚马逊，对于新收的干儿子，他没道理不帮。

　　别以为已经陷入困局的只有搜狐等互联网企业，股价逆市上扬的亚马逊就已经逃离上岸保平安了，没那么简单。

　　之所以这么说，还得从互联网泡沫的源头说起。

　　在互联网诞生之前，投行一般用三种模型来给一家公司估价，分别是贴现现金流（dcf）、相对估价（市盈、市销率）、期权股价（black-scholes

模型），以来确定一家上市公司的价值。

　　可互联网公司的诞生，却对这种传统的估价模式产生了巨大的冲击，因为一开始就对用户的互联网公司既没有正现金流，也不具备期权特征，因此只能选择相对估价。

　　可相对估价的话也有一个问题，那就是如何来定一个相对有说服力，而且数额很高的估值标准？

　　这一点是非常重要的。

　　因为对几乎所有的互联网企业来说，一起步的盈利希望都非常渺茫，但公司的快速扩张又需要大量的资金，而投行也想通过互联网企业的上市来获得新的财富机会。

　　于是两个新的估值标准被包装了出来，一是烧钱换增长，二是眼球经济。

　　在这两个新估值标准的衡量下，一家互联网企业是否值得投资，其暂时是否盈利并不重要，二是看花了多少钱，换来了多少注册用户数，博得了全世界多大的关注。

　　也就在这种模式下，很多互联网公司一上市就上了天，包括雅虎，也包括亚马逊……

　　无数的财富神话在短短的数年之内被创造。

　　对于这一现象，有权威杂志曾经用一句调侃话来形容：“告诉你一个好消息和一个坏消息，好消息是，你将成为百万富翁；坏消息是，人人都会成为百万富翁。”

　　也就是说，在2000前，没有投资者会以利润来衡量一家互联网公司的价值。

　　这就是所谓的互联网泡沫。

　　泡沫总是会有破灭的一天的。

　　泡沫的破灭源于三件关键的事件。

　　一是微软被判垄断事件。

　　互联网出现之后，曾有过一场浏览器大战，分别是微软的浏览器和网景公司的浏览器，很自然地，网景浏览器自然打不过微软跟操作系统捆绑按照的浏览器，于是网景公司在黯然退场之前，一纸诉状把微软给告了，告它垄断。

　　2000年4月，判决下来了，微软垄断罪名成立，微软必须拆分。

　　这一判决，立即就引起了投资者们的恐慌，他们发现，包括互联网公司在内的科技公司似乎并没有像他们想象的那么牢靠，于是开始纷纷抛售手中的股票，导致当日纳斯达克的指数暴跌。

　　二是跟一篇报道有关。

　　2000年3月，当股市正在最高点时，《巴伦周刊》刊出了一篇报道，这篇报道通过对207家互联网公司的研究报告指出：将会有51家网络公司，现金流面临枯竭，所有的公司都撑不过12个月，其中就包括大名鼎鼎的亚马逊。

　　毫无疑问，这篇报道是对“烧钱换增长”模式的挑战。

　　报道中还指出，这些现金流面临枯竭的互联网公司，一旦陷入“股价下行＋高管套现＋投资风险厌恶上升＋市场资金缩减＋再融资市场的冷却”这一多重效应叠加下，这些公司将不可能再次融资，最终将会面临破产加重组的命运。

　　这一报道当时还没引起太多人的重视，可是等微软垄断案落锤后，这一报道又被引了出来，彻底摧垮了投资者们的信心，在恐慌情绪之下，开始大量抛弃科技公司的股票，彻底动摇了纳斯达克指数。

　　三是另一件暂时还没发生的事，那就是安然丑闻。

　　2001年，一家声誉良好的投资机构，突然质疑世界上最大的能源、商品和服务公司安然公司，指出它财务造假。

　　这一质疑经调查后，被确认是真的，然后最终导致了安然公司在2001年11月宣布破产清算。

　　安然的死原本是跟互联网公司没关系的，但它财务造假的做法却引起了投资者们的警惕，他们开始怀疑互联网公司也存在着这一问题，于是也开始用调查安然的方式去审视互联网公司。

　　结果证明，财务造假的现象在互联网公司中简直就是常态。

　　这三件事，最终导致了互联网泡沫破灭潮，并且一延续就是多年，一直到2007年苹果手机出现，移动互联网时代到来后，才慢慢恢复元气。

　　还有足足七年的时间要熬啊！

　　不管是搜狐还是亚马逊，在这七年之内，只要稍有不慎决策失误，就将陷入无法融资现金流断裂的困境，最终导致破产。

　　这真不是危言耸听。

　　要知道，在互联网泡沫破灭之前，曾有无数新贵公司，可是到了2007年之后，这些公司就十不存一，消失于大众视野中。

　　其中就包括国内的先行者中华网。

　　在前世，搜狐和亚马逊都算是挺过来了，可这一世，在有了他这只蝴蝶的扇动之下，敢保证原有的轨迹不会发生变化吗？

　　就好比说原本就被《巴伦周刊》报道，现金流将支撑不了的亚马逊，在付给理想五亿美金之后，会不会更早陷入现金流短缺的困境？

　　余文钢不得不防。

　　于是乎，他暂时搁置了原本应该开始的商业谈判，而是把贝佐斯的同行甩到了一边，带着贝佐斯和张教主进了入住酒店的一个商务套间，准备来给他们打预防针。

　　“来来来，我来给你们好好上一课。”